Thomas Daniels
AEBetako Balore eta Truke Batzordeak (SEC) likidotasun-apustuei buruz emandako azken jarraibideek baikortasun zuhurra piztu dute erakunde-inbertitzaileen artean, eta, aldi berean, konpondu gabeko araudi- eta lege-ziurgabetasunak agerian utzi dituzte.
5eko abuztuaren 2025ean, SECren Korporazio Finantzen Dibisioak adierazpen bat eman zuen argitzeko likidotasun-apustu praktika batzuk —bereziki zerbitzu-hornitzaileek administrazio- edo ministerio-eginkizun hutsak betetzen dituztenak eta banan-banan babestutako ordainagiri-tokenak jaulkitzen dituztenak— ez direla balore-eskaintzatzat hartzen 1933ko Balore Legearen edo 1934ko Truke Legearen arabera.
Hala ere, adierazpen hau esplizituki ez da loteslea eta dibisioko langileen ikuspuntuak baino ez ditu adierazten, ez Batzordearen beraren jarrera ofiziala. Beraz, interpretazioaren eta balizko legezko errekurtsoen menpe dago oraindik.
Caroline Crenshaw SECko komisarioak publikoki kritikatu zuen jarraibidea, "argitzailea baino ilunagoa" zela deskribatuz eta irizpide zehatzetatik desbideratze txikiek ere araudi-tratamendu desberdina eragin zezaketela ohartaraziz.
Amanda Fischerrek eszeptizismo gehiago adierazi zuen SECko langileen buru ohiak, apustu likidoaren eta 2008ko finantza-krisian ezegonkortasun sistemikoan lagundu zuten birhipotekazio-praktiken arteko paraleloak egin baitzituen.
Balore-legeaz gain, zergapetzeari buruzko galdera kritikoak oraindik ere irekita daude. Gai larrienetako bat da apustu-sariak jasotzean edo eskuratzean zergapetu behar diren. Ziurgabetasun horrek zaildu egiten du bai txikizkako bai erakunde-parte-hartzaileen betetzea, ETF jaulkitzaileak barne.
Gainera, emakida-fideikomisoen zerga-arauen egoerak oztopatzen jarraitzen du inbertsio-estrategiak truke-negoziatuetan integratzea. Galdera hauek konpondu arte, inbertsio-ibilgailu nagusietan inbertsio-oinarritutako finantza-produktuen hedapena mugatua izaten jarraituko du ziurrenik.
Konplexutasun horiek gorabehera, langileen gidalerroek aurrerapauso neurtua adierazten dute erakunde-inbertitzaileek likidezia-partaidetza onartzeko. Hala ere, azpimarratzen du baloreen sailkapenean, zerga-politikan eta funtsen egituraketan araudi-argitasun osoaren premiazko beharra ere.
